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WeWork ist kein Technologieunternehmen. Es ist eine Seifenoper

Am 14. August reichte die We Company (die Firma, die früher als WeWork bekannt war) ihre obligatorischen S-1-Papiere ein, um an die Börse zu gehen. Ich meine, vergiss das ernste Zeug für einen Moment. Die Sache beginnt mit einem Epigramm: "Wir widmen dies der Energie von uns – größer als jeder von uns, aber in uns allen."

Die Energie von uns. Ich verstehe das aus der Sicht des Brandings – sie nennen sich buchstäblich The We Company -, aber normale Leute würden einfach "unsere Energie" sagen. Ich ärgere Silicon Valleys Tech-Unternehmen sehr, aber New York passt leicht zu ihnen im Ego . Schauen Sie sich diese Kinder an, die die englische Sprache buchstäblich ihrem Willen unterwerfen!

Wie auch immer, bitte begleiten Sie mich auf einer kommentierten Reise durch meine Lieblingsteile der Pflichtablage.

WeWork – entschuldigung, Die We Company – ist in erster Linie ein Vermieter für Freiberufler und Unternehmen. Sie zahlen Miete auf Ihrem Schreibtisch oder was auch immer und müssen dann nicht an dem Ort arbeiten, an dem Sie leben. (Es gibt auch Konferenzräume.) Und doch erscheint das Wort "Technologie" 110 mal in der S-1. „Wir bieten unseren Mitgliedern einen flexiblen Zugang zu wunderschönen Räumen, einer Kultur der Inklusivität und der Energie einer inspirierten Gemeinschaft, die alle durch unsere umfangreiche technologische Infrastruktur verbunden sind“, erklärt The We Company. Aber ich habe verdammt viel Zeit, um herauszufinden, was die „umfangreiche technologische Infrastruktur“ ist. Bedeutet das nur Wi-Fi? Ist es das Neonlicht? Ist es … Laser?

Es ist richtig, dass The We Company viele Ingenieure, Produktdesigner usw. anstellt. Aber was macht ein großes Unternehmen nicht? Wenn dies der Standard ist, nach dem man ein Technologieunternehmen betrachtet, ist JPMorgan Chase eines der größten und wichtigsten Technologieunternehmen der Welt.

Ich werde das Organigramm von The We Company hier einfach fallen lassen, weil es mich ehrlich gesagt sprachlos macht:

Die Firma We interessiert sich allgemein für Arbeitsgemeinschaften (WeWork), Privatschulen (WeGrow) sowie Apartments und Hotels (WeLive). The We Company ist kein Technologieunternehmen, obwohl es sich als eines sehr erfolgreich ausgibt. Es ist auch an einem privaten Club mit dem Namen The Wing beteiligt, der sich an Frauen richtet. Nach diesen Unterlagen ist die We Company mit 23 Prozent beteiligt. Bei den übrigen Investitionen handelt es sich überwiegend um Immobilien. Dies bedeutet nichts von der Tatsache, dass es zwei Möglichkeiten gibt, mit denen das Unternehmen Geld verdient: 1) Menschen, die Gebühren zahlen, um ihre Scheiße zu leasen, und 2) Sponsoring und Ticketverkauf für Veranstaltungen.

Der Hauptkonkurrent der We Company ist IWG, ein Immobilienunternehmen, das nicht vorgibt, ein Technologieunternehmen zu sein Neu codieren weist darauf hin. "IWG hatte wesentlich mehr Fläche und mehr Kunden und erzielte tatsächlich einen Gewinn. Die Marktkapitalisierung liegt jedoch nur bei 8 Prozent des Wertes, den die letzte Finanzierungsrunde von SoftBank für WeWork hält." Neu codieren hilfreich sagt uns. The We Company ist also nicht nur ein reguläres Immobilienunternehmen. Es handelt sich um ein Immobilienunternehmen, das SoftBank und anderen Firmen viel Geld abgenommen hat, indem es einfach viel "Tech" gesagt hat.

Wie auch immer, ich ging weiter in die Dokumente und wow. Adam Neumann, CEO von The We Company, und Rebekah Paltrow Neumann, Gründungspartner von The We Company und erste Cousine von Gwyneth, verfügen über ein Nachfolgeplanungsdokument, das nicht einmal die Möglichkeit einer Scheidung in Betracht zieht. Wenn Adam etwas zustößt, müssen Rebekah und zwei Vorstandsmitglieder (unter Umständen nach ihrer Wahl) den nächsten CEO auswählen.

Wenn Rebekah dies nicht kann – vielleicht weil sie tot oder behindert ist -, wird ein Treuhänder, der im Namen des Nachlasses von Neumann handelt, die Arbeit aufnehmen, einen neuen CEO zu finden. Bei dieser Firma geht es anscheinend nur um die Neumanns, insbesondere um Adam Neumann.

Adam ist ein Risikofaktor. Im Ernst, überprüfen Sie den Abschnitt Risikofaktoren. „Adam wird die Möglichkeit haben, das Ergebnis von Angelegenheiten zu kontrollieren, die unseren Aktionären zur Genehmigung vorgelegt wurden, einschließlich der Wahl unserer Direktoren. Als von Gründern geführtes Unternehmen glauben wir, dass diese Abstimmungsstruktur unsere Interessen an der Schaffung von Aktionärswert in Einklang bringt. “Nun, es schafft jedenfalls Wert für Adam.

Adam Neumann kaufte Gebäude, die er an WeWork verpachtete, Das Wall Street Journal im Januar gemeldet. Adam hat bei den Deals Millionen gemacht. Im Mai erklärte er, er werde die von WeWork gemieteten Immobilien an eine von WeWork betriebene und von externen Investoren finanzierte Immobilien-Investment-Einheit verkaufen. Das Wall Street Journal berichtet.

Das Investmentvehikel namens ARK wird laut IPO-Formular Adams Beteiligungen an 10 Gewerbeimmobilien verwalten. Vier dieser Objekte werden von WeWork angemietet.

Das S-1-Formular stellt fest, dass Adam “derzeit eine Kreditlinie von bis zu 500 Mio. USD bei der UBS AG, Niederlassung Stamford, der JPMorgan Chase Bank, NA und der Credit Suisse AG, Niederlassung New York, hat, wovon ca. 380 Mio. USD ausstanden Stand: 31. Juli 2019. “Dieses Darlehen ist durch einige Aktien der We Company besichert.

Adam ist auch mit 97,4 Mio. USD an JPMorgan Chase beteiligt, und zwar "über eine Vielzahl von Kreditprodukten, einschließlich durch persönliches Eigentum besicherter Hypotheken", obwohl diese "Kreditprodukte" nicht mit Aktien der We Company besichert sind. Im Übrigen ist JPMorgan Chase einer der Underwriter des Börsengangs von The We Company. (Weitere Unternehmen sind Goldman Sachs, die Bank of America, Citigroup und Barclays. Der Börsengang könnte nach eigenen Angaben einen Wert von mehr als 122 Millionen US – Dollar haben Bloomberg.)

Obwohl Adam weder für seine Arbeit bei We Company noch für Rebekah ein Gehalt erhalten hat, hat ihm das Unternehmen im Juni 2016 einen Kredit in Höhe von 7 Mio. USD gewährt. (Er wird mit Zinsen zurückgezahlt.)

Es gibt einige Gründe, einen Börsengang zu starten: Ein großer Grund ist, neue Investitionen zu tätigen. Börsengänge lassen auch Insider Geld verdienen. Vor 2019 habe Adam keine Aktienprämien erhalten, heißt es in den Unterlagen. Als The We Company jedoch größer wurde, entschied der Verwaltungsrat, Adam einen Grund für einen Börsengang zu geben, sodass Adam Optionen zum Kauf von mehr als 42 Millionen Aktien erhielt.

Die Anteile an Adams Vergütungspaket setzen sich wie folgt zusammen:

Dies führte dazu, dass Adam im April ein Darlehen in Höhe von 362,1 Mio. USD von The We Company zur Ausübung seiner Aktienoptionen erhielt. Adam hat das Darlehen diesen Monat zurückgezahlt, indem er die Aktien zurückgegeben hat. „Nach der Abwicklung dieses Darlehens hat die Gesellschaft Adam die Anzahl der Gewinnbeteiligungen ausgegeben, die der Anzahl der Aktien entspricht, die Adam zur Abwicklung des Darlehens abgegeben hat.“ Ich bin mir nicht ganz sicher, ob ich diesen Satz befolge, aber es scheint so BloombergShira Ovide hat das getan, und so beschreibt sie es: „Neumann hat einen Teil dieser Optionen, die das Unternehmen im Wert von mehr als 360 Millionen US-Dollar in einer komplizierten Transaktion mit dem Unternehmen getauscht hat, das ihm ein an zukünftige WeWork-Gewinne gebundenes Finanzinstrument gegeben hat. "

Adam verbreitete die finanzielle Liebe auch an seine größere Familie. Aus der Ablage:

Eines von Adams unmittelbaren Familienmitgliedern war Gastgeber von acht Veranstaltungen im Zusammenhang mit unseren Creator Awards-Zeremonien im Jahr 2018, für die sie insgesamt weniger als 200.000 US-Dollar erhielt. Ein weiteres Familienmitglied von Adam ist seit 2017 als Leiter des Wellness-Angebots des Unternehmens beschäftigt und erhält weniger als 200.000 USD pro Jahr, wenn er in dieser Funktion handelt.

Außerdem, während wir über Adam-bezogene Risikofaktoren sprechen: Interviews, die Adam gegeben hat Geschäftseingeweihter und Axios möglicherweise gegen die IPO-Sperrfrist der Securities and Exchange Commission verstoßen. Sie werden im Formular als Geschäftsrisiken aufgeführt. Siehe, The We Company meldete im Dezember einen Börsengang an; Die von der SEC geforderte Ruhezeit beginnt mit der Registrierung eines Unternehmens und endet, wenn die Mitarbeiter der SEC die Erklärung für "wirksam" erklären.

Insgesamt als Shira Ovide bei Bloomberg weist darauf hin, dass es im Wert von 10 Seiten nur Offenbarungen über Adam gibt.

Rebekah, Adams "strategischer Gedankenpartner", tritt deutlich seltener auf. Wie ich schon sagte, hat sie nie ein Gehalt erhalten. Sie hat auch im September 2018 für Aufsehen gesorgt, indem sie einige ziemlich seltsame Kommentare dazu abgegeben hat, was Frauen tun sollen, so CNBC: „Ein großer Teil des Seins einer Frau besteht darin, Männern zu helfen [like Adam]manifestieren ihre Berufung im Leben. "

Dies ist eine trübe Sicht der Ehe: Nur ein Partner kann „seine Berufung im Leben manifestieren“. Während The We Company diese Kommentare zurückging – irgendwie! – durch Hinzufügen von mehr Kontext hat es nicht geholfen, denn der Kontext lautet: „Die Realität, die ich heute sehe, ist, dass es nichts Größeres gibt, das Frauen meiner Meinung nach tun können, als ihre Partner zu stärken – und das kann ein Mann sein, eine Frau, eine Freundin, es ist egal, aber andere stärken. “

Bei The We Company ist Rebekah der CEO von WeGrow, der Schule. An der Cornell University studierte sie Betriebswirtschaft und Buddhismus. Eigentlich möchte ich nur ihre Biografie über WeGrow zitieren: „Rebekah hat die ganze Welt bereist, um bei vielen Meisterschülern wie Seiner Heiligkeit dem Dalai Lama und Mutter Natur zu lehren und zu studieren, und hat sich zum Ziel gesetzt, eine pädagogische Gemeinschaft zu schaffen, die fördert Wachstum in den Köpfen, Körpern und Seelen des Menschen, das das kollektive Bewusstsein der Welt erhöht. “

Sie hat sogar an der Geburtstagsfeier des Dalai Lama teilgenommen Schnelle Firma Profil. "Wir haben überhaupt keine Grenze zwischen Arbeit und Leben", sagte sie Schnelle Firma. "Es ist nicht einmal eine verschwommene Linie. Es gibt keine Linie. "

Da Rebekah für das Branding verantwortlich ist, gehe ich davon aus, dass die S-1 den folgenden Satz macht: „Wir sind ein Gemeinschaftsunternehmen, das sich für eine maximale globale Wirkung einsetzt. Unsere Mission ist es, das Bewusstsein der Welt zu erhöhen. "

Okay. Wir wissen also, dass The We Company, so komisch es auch ist, kein Technologieunternehmen ist. Warum hat es diese himmelhohe Bewertung? Die Antwort erscheint einmal in der S-1: SoftBank.

SoftBank, sein Vision Fund und sein CEO und Gründer Masayoshi Son haben sich mit Investitionen in Slack, Uber und GM Cruise in der Technologiebranche etabliert. "Die Strategie von SoftBank bestand darin, enorme Summen – die kleinsten Deals sind etwa 100 Millionen US-Dollar, die größten in Milliardenhöhe – in die erfolgreichsten Tech-Startups einer bestimmten Kategorie zu stecken", schrieben Sarah McBride, Selina Wang und Peter Elstrom in einem Bloomberg Profil im letzten Jahr.

In diesem Artikel nennt ein anonymer Silicon Valley-Partner SoftBank einen "Big Stack Bully", was ein Poker-Ausdruck für jemanden ist, der so viele Chips hat, dass niemand sonst wetten wird. (Wenn Sie diese anonyme Quelle lesen, schreiben Sie mir bitte. Sie hören sich lustig an!) Die von SoftBank getätigten Investitionen sind gewaltig – und schieben die Unternehmen, in die SoftBank investiert hat, oft in Bezug auf Bewertung und Umfang in die Vergangenheit.

Im Januar steckte SoftBank weitere 2 Milliarden US-Dollar in The We Company, was einer Schätzung von 47 Milliarden US-Dollar zufolge entspricht Die New York Times. Die Gesamtinvestition von SoftBank in The We Company – einschließlich der vom Vision Fund getätigten – beläuft sich laut diesem Bericht auf etwa 10 Milliarden US-Dollar. Der Vision Fund, der rund 100 Milliarden US-Dollar einbrachte, wird unter anderem von Saudi-Arabiens öffentlichem Investitionsfonds Apple und der Regierung von Abu Dhabi unterstützt Bloomberg.

Diese 2 Milliarden US-Dollar mögen gewaltig erscheinen, aber sie waren nicht so hoch wie die von SoftBank in Betracht gezogenen Deals: Alle anderen Investoren für 10 Milliarden US-Dollar aufzukaufen und dann weitere 6 Milliarden US-Dollar für The We Company hinzuzufügen. Das Wall Street Journal berichtet. "Innerhalb von SoftBank war die starke Unterstützung für WeWork umstritten", schrieb Eliot Brown. "Mehrere Führungskräfte stellten die hohe Bewertung eines Unternehmens in Frage, das sich hauptsächlich auf Immobilien konzentriert."

Wenn das Unternehmen in seinem derzeitigen Tempo weiter expandieren will, muss es sich irgendwo Geld holen. Der Börsengang wurde im Dezember 2018 eingereicht. Anfang Januar berichteten mehrere Zeitungen, dass die SoftBank-Liquiditätsspritze geringer war als erwartet. Und „in der ersten Jahreshälfte 2019“ erhielt der CEO laut Dokumenten seine ersten Leistungsanreize, die an den öffentlichen Markt gebunden sind.

Diese Firma, The We Company, hieß früher WeWork, änderte aber ihren Namen. Der neue Name war im Besitz, Bloombergs Ellen Huet berichtet von We Holdings LLC – so zahlte WeWork 5,9 Millionen US-Dollar, um „wir“ zu erwerben und änderte seinen Namen im letzten Monat. We Holdings – Sie haben es erraten! – verwaltet Bestände und Vermögenswerte der… Gründer von WeWork.

Ich sage dir was, das hat mein Bewusstsein absolut erhöht. Beispielsweise beträgt die durchschnittliche Anfangslaufzeit der Leasingverträge von The We Company 15 Jahre. Das Unternehmen zahlt mindestens 47,2 Milliarden US-Dollar für die Mietverträge, die es bereits zum 30. Juni abgeschlossen hat. Und es versucht immer noch zu wachsen.

Ich weiß nicht, Freunde. Ich weiß es einfach nicht. Ich habe so etwas noch nie gesehen, und ich kann es kaum erwarten, zu sehen, was die SEC über die Ausleihe Ihres Gründers, CEOs und die Kontrolle des Aktionärsgeldes bei gleichzeitiger Zahlung der Miete zu sagen hat. Dies soll nichts darüber sagen, wer durch die Namensänderung oder einen der anderen bezahlt wurde. "Warum sollten Sie als Investor bereit sein, dieser Struktur Ihr Vertrauen zu schenken?", Erklärte Charles Elson, Professor für Corporate Governance an der Universität von Delaware Bloomberg.

Ich liebe das Chaos und interessiere mich jetzt sehr für The We Company. Diese Firma ist stark abhängig von einem Mann, Adam, der eine Neigung für absolut zu haben scheint unglaublich Deal Strukturen. ich bin sehr aufgeregt, herauszufinden, wer für Aktien Pony wird. Whee!

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